日本经济的灾难却由此开始，由于先前执行的过度扩张的货币政策，已经造成了大量过剩资金。在金融市场缺乏有利投资机会的情况下，过剩资金通过各种渠道流入股票市场和房地产市场，造成资产价格大幅上涨。
1996年6月初，日本政府开始察觉到形势不对，准备调高利率的时候。美国政府担心，如果日本银行提高利率，资金不能及时向欧美市场回流，可能再次引起国际市场动荡，因此建议日本政府暂缓升息。
与此同时，日本政府也担心，提高利率可能使更多的国际资本滞留在日本，加速恶化日本经济。在这种情况下，日本银行决定继续实行扩张性货币政策，维持贴现率在2.5%的超低水平上不变，此刻，日本经济体系内已经到处充斥着廉价的资金，超低利率又将这些资金推入股票市场和房地产市场。
1996年6月17日，星期一，当日本中央银行宣布国内9家财务公司和1家庄房贷款公司存在资产质量不高以及流动资金不足问题时，索罗新认为千载难逢的时机已经来；把原本定在6月24日的攻击时间提前到了6月1日，索罗斯及其他套利投资基金一方面用美元购进日元，及借进短期的日元，然后大量的沽售日元，换进美元，引起散户恐慌.，日本外汇市场立刻波涛汹涌、动荡不宁。6月30日，日元对美元的汇率最低跌至1美元兑100日元。
日本中央银行在紧急关头立刻采取各种应急措施，动用外汇储备220亿美元外汇买人日元，并提高隔夜拆借利率，限制本国银行的拆借行为。日本中央银行一周之内4次加息，并宣布扩宽日元兑换美元汇率的上落波幅，竭力对抗索罗斯。这些强有力的措施使得索罗斯交易成本骤增，一番短兵相接之后，索罗斯暂时退却，日元的地位暂时性保住了。
索罗斯的行为引起了世界金融界的强烈反响，就连在此次风潮中一直作壁上观的美国也开始表态，美联邦储备委员会主席格林斯潘说，他特别感到不安的是，这场危机在很大程度上由一个国家涉及到另一个国家，美国愿意帮助受这次波动影响的国家。国际投机商咄咄逼人的气焰已使得国际社会对集体应付货币危机的认识正在加深。
7月15日，澳大利亚、日本、印度尼西亚、韩国、马来西亚、新西兰等亚太地区11个国家和地区的中央银行和金融管理局高层代表在日本东京开会，会议结束后发出的声明表示，一个稳定的货币市场是非常重要的，亚太各国将与国际货币基金组织共同研究，对日本提供援助措施。这个消息对日本国民来说，至少让他们觉得在自己与国际货币炒家进行殊死搏斗时不再显得那么孤单。
7月1日，为拯救资金短缺的日本，由国际货币基金组织主持，世界十几个国家和地区的中央银行行长在日本东京再次举行会议，国际货币基金组织和亚洲的一些国家和地区承诺分担为日国提供总共260亿美元（后增至367亿美元）的融资款计划。
7月19日，危机重重的日本，同意接受国际货币基金组织附带苛刻条件的备用贷款计划及一揽子措施。
7月21日，国际清算银行（BIS）宣布给予日本总值133亿美元的临时贷款，以协助它渡过难关。
对此，国际货币投机商进行了强有力的反击，他们的招数只有一个：筹集资金，狠抛日元。就在以国际货币基金组织和国际清算银行（BIS）商量对日本进行援助的时候，从7月1日到7月30日，国际投资商们开始疯狂出售美国国债，筹集资金，准备再度向日元发起致命一击。为了应付这猛烈一击，日本政府利用刚刚到位的500亿美元的国际贷款，准备力挽狂澜。
7月底，日本货币汇率暂时回稳，日本国民大大喘了口气：好了，风暴终于过去了！就像暴风雨前夕的宁静，平静的外表下孕育着一片杀机，日本民众显然想快乐还为时过早，新一轮的狂风暴雨只是在等待一个合适的机会而已。令人无奈的是，这种宁静仅仅持续了几天。
月1日，又一轮令人目瞪口呆的跌势瞬间而至。索罗斯动用从秦少游的大和银行，山口惠子的山口组那里兑换来的过千亿的日元，联合所有投资基金一起砸向外汇市场，日本千辛万苦祈求来的500亿美元的国际贷款被瞬间消耗一空。在强大的压力之下，日元节节败退，迫于压力，日本政府决定临阵换将，原金融厅厅长武口正男被迫交出帅印。日本政府此举，犹如在波涛汹涌的湖面投下一颗重磅炸弹，让日本民众人心惶惶，纷纷产生不利猜测。
与此同时，早已经埋伏好的国际热钱，突然发难，更加庞大的资金，再次向日元发起了致命一击。日本各大交易所一片混乱，日元狂跌不止，交易商疯狂卖出日元。迫于无奈，日本政府只得又动用了600亿美元的外汇储备。但这区区600亿美元的资金相对于无量级的国际游资来说，犹如杯水车薪，无济于事。
月15日，日本政府再也无力与索罗斯抗衡，不得已改变了维系23年之久的货币联系汇率制，实行浮动汇率制。日元更是狂跌不止。
月17日，日元已跌至1美元兑140日元的历史最低水平。日本政府被索罗斯等国际投机家一下子卷走了超过700亿美元。
索罗斯率领所有国际投机家一副得势不饶人的架势，剩勇追穷寇，再度集中火力扫荡日本。进入9月份，这场风暴持续肆虐已进入第三个月，外汇市场的颓势仍在继续。日本经济状况继续恶化。10月1日，日本现任首相桥本毛太郎也满腹惆怅卸任而去。
直到11月上旬，这场对日本来说噩梦一般的4个多月的黑色风暴才渐趋平静。此刻，对于日本民众，弹冠可以，相庆却已苦涩难提。
无可奈何花落去，在这场金融危机中，许多日本人的腰包被掏个精光。一个日本人回忆以前的风光时，说道：“好像我们挺有钱，以至于每个人都着手准备去买奔驰。”日本人热衷于海滨别墅，瑞士欧米茄、法国XO、德国奔驰。像美国人一样，他们每年也潇洒地安排去欧洲旅行；孩子送到私立学校。
可是现在，日本人目瞪口呆地瞧着索罗斯之流，从他们手里抢走原本属于他们的一切；家庭轿车被警察拖走、失业开始困扰自己、浪漫的欧洲之旅只好取消，孩子也只好转到便宜的公立学校。对大部分的日本人来说，他们过去曾拥有一大笔财富瞬间化为乌有。
日本前任首相桥本毛太郎一脸懊恼的说道：“我们只能眼睁睁地瞧着索罗斯这流氓强盗，剥夺我们曾经拥有的财富，我只想说，你不就是要钱吗？”
日本要经历一个为吃饭而忧的时代，一个需要省吃俭用的时代。但曾经沧海的感觉，让他们仍沉浸在富有的回味中。礼拜天的商场里，依然人头攒动，唯一不同的是：囊中已羞涩，只能闲逛。就像许许多多的北京老人遛鸟一样。那些腰缠万贯的富豪，也只能傻看着自己50％甚至更多的财产无影无踪而去，更多的富豪被迫出售他们的公司，以免颗粒无收局面的出现。
日本奇异的风光依然那么美丽动人，东京的高楼大厦依然那么鳞次栉比；可是，曾经的富有与现在的贫穷的鸿沟却是那么遥不可及。这不仅仅是一种失落感，直面现实，也许就是日本人最痛苦又最无奈的选择！
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PS：鉴于有书友说，很多金融词汇不太明白意思。从今往后，如果出现专业词汇，佛祖就在章节最后给大家稍微讲解一下（不准抗议凑字数，抗议也无效）。
今天讲解的是本章提到的贴现率，什么是贴现率呢？好专业化的名词。其实，贴现率就是央行大哥向他的各位小弟发放贷款的利率。
又PS：每个国家都有中央银行，这就是央行大哥，他的各位小弟呢？就是指除了央行之外的其他银行。
现在，让我们来看看贴现率究竟有多大的杀伤力。假如，小瓜银行由于近期贷款的人太多，偏偏取钱的人也很多，小瓜的金库有些应付不过来了，没法子，小瓜只好向央行大哥打SOS，大哥当然不会坐视不理，于是向小瓜发放了一些贷款应急。
问题是，贷款不可能白白借给小瓜，小瓜要给大哥利息。如果小瓜觉得利息太高了，难以承受，小瓜不会再向大哥求救，只能勒紧裤腰带，这样能用于贷款的钱就少了，一元钱所能创造出的货币相应减少，小瓜银行所能为社会供给的货币也就少了。
反之，如果大哥提供的贷款利率比较低，小瓜觉得可以承受，小瓜会用这笔贷款来充实他的小金库，这样，小瓜的准备金就大于没有贷款的时候，同时，这些增加的准备金使小瓜银行创造出更多的货币，社会上的货币也就丰富起来了。
197年，美国股票市场崩溃，格林斯潘就是靠降低贷款贴现率挽救了美国经济。
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