原来，傅庆曾经是刘光世的部将，后改投岳飞。老傅虽然以作战勇敢著称，但是花起钱来比打仗还勇敢。因有“挣一个花俩”的消费习惯，经常借公款潇洒却总是出现呆死帐的效果。
开始时，岳飞总是抱着“借给、借给，借了就是给”的态度，将钱借给具有“奉献”精神，打麻将的时候总去给人家“点炮”的老傅。如史料中记载：“飞亦屡与之，无忤色。”
当时两个人的关系也比较融洽，岳飞戏称其为”阿庆嫂”,老傅则嬉皮笑脸地一口一个”岳丈”叫着,一副要占人家女儿便宜的样子。如史载：“：岳丈，傅庆没钱使，可觅金若干或钱若干？”
但是自岳飞升任“镇抚使”后，治军开始严格起来，与依旧散漫度日的傅庆之间逐渐产生了隔阂。而一向桀骜不驯的老傅也因此产生了换换工作环境的想法。
而老东家刘光世治军不严，所部揩油、捞外快的机会多。因此老傅禁不住做了这样一番比较：“别看各军的基本工资都一样，但年终奖还是刘家军多。好汉不挣有数的钱，因此要想多吃多占，还得去老刘那啊！”比较的结果，是刘光世那里成为了跳槽的首选。
再表傅庆、王德，开始时两个人胡扯留啦一些奇闻异事、里短家常。突然，傅庆将身子向右侧王德处一倾斜，压低了声音，暗哑着嗓子说道：“烦王统制通禀，傅某愿重回刘将军麾，效犬马之劳。”
王德听了心中一动，默谋了片刻后，抬眼看了一下傅庆，疑惑地问道：“傅兄何出此言？”
“哎！在岳丈处不快活，小日子过得急不滋润。” 傅庆故意摆出一脸的苦相，小声诉起苦来。
看到傅庆那猴急的样子，王德却却假作沉思，故意拍了拍脑门，半晌，才低声追问了一句：“傅兄可下定决心否？”
傅庆如拨浪鼓似地点了阵头……
见火候到了，急于招工的王德来了个见缝插针，极力支持傅庆回原单位上班的想法：“我说老傅啊！你这么想就对了。人生在世图个啥？吃、喝、玩、乐，就他妈图个舒坦，怎么舒坦怎么来，舒服才是硬道理。四十年后你在哪呢？地下呢？到时候吃没吃着、喝没喝着、玩没玩着、乐没乐着，你悔不悔呀！”
原本就心里不平衡的傅庆，让王德这么一忽悠，猛然间更是觉得自己跟岳飞混的这几年亏大发了……
“岳飞与兄私交何如？”忽然，王德好像想起了什么，忙收敛了笑容，眯缝起眼睛，依然不失警觉地问道。
“哎！就是一般工作关系，没什么私交。” 傅庆一脸焦急和不屑的样子，然后又眼巴巴地瞅着王德，一副急于知道答案的表情。
“如此甚好！” 王德的眉头舒展开来，随即狡黠地一笑：“既无深交，就莫再藕断丝连。若傅兄不嫌，刘某敢不效劳？”顿了顿，已经跨前两步的王德又别转脸道：“若诚心归顺，他日，即便小有麻烦，也必有相公（指刘光世）做主。”
…… …… …… …… ……
由于当时南宋政府对军队的监管力度较弱，武臣间跳槽、换单位的情况很普遍，而且以程序简单著称，不需要经过组织部批准，只需与用人单位的主将打声招呼、同意接收即可。在王德的极力支持、鼓吹下，原本意志就薄弱的傅庆更坚定了吃回头草的信念。然而，正所谓隔墙有耳，傅庆的举动很快传到了岳飞的耳中。
一日，岳家军中的各军统制举行射击比赛。但见傅庆勒定战马，挽起征袍，左手搭上箭（估计是左撇子），右手扯满弓，叫一声：“着！”竟连续三次命中一百七十步外的目标，以压倒性优势毫无悬念地拿到了第一名。射完后，嘴角撇了撇，用眼睛斜视着岳飞，一副洋洋自得的样子。
然而，最后领奖时，却是岳飞以鼓励后进为由，将奖品赏给了王贵，然后回转身，拍了拍傅庆的肩膀，用揶揄的口吻说道：“我说小傅啊！这战袍和金带看来你是用不着了，还是赏给需要的同志吧！”而对射击冠军傅庆却仅仅给予了空手套白狼似的口头表扬，外加水酒一杯。
这傅庆虽然从小到大不知道学校大门向哪边开，但却不是傻子，知道岳飞是在给自己小鞋穿。老傅嗫嚅了几下没言语，忽然，恍然大悟似地瞪了张宪两眼。
傅庆一喝那杯水酒，喝！还真是水酒，兑的跟白开水一样的酒，真不知道是酒兑水还是水兑酒。原本就心里供着火的老傅立即表示抗议，声言自己才是当之无愧的“大奖得主”，强烈要求物归原主、重新颁奖。“傅庆在清水亭有功，当赏傅庆！”随后，“哐当”一声，老傅将酒碗摔在地上，造了个稀碎。即史料中记载：“庆曰：“（当）赏有功者！”
见傅庆如此无礼，竟敢当众顶撞自己，岳飞气得直有些发喘，两只眼睛死死地盯着“案发现场”好一阵，然后紧趋几步上前，一只手放在腰后，一只手指着老傅的鼻子叱责道：“不得无礼，还不退下。”
傅庆犹豫了一下，怔怔了片刻。大家原本以为这小子要来个回头是岸，可谁知老傅猛地一咬牙，竟毫不畏缩，硬着脖子立在主席台前，而且居然还胆大包天地拿眼打量着岳飞。
岳飞原打算吓吓老傅，让他知难而退。可没想到这小子居然跟自己装起了“金刚战士”。已经按捺了许久的岳鹏举终于动了真气，就觉得一股有名加无名的怒火，直窜顶门。岳飞向左右使了个眼色后，大喝道：“不斩傅庆，何以服众，谁与我拿下？”
在众人齐努力下，很快，势单力薄的老傅成了“阶下囚”。
岳飞居高临下看着被按倒在地，眼睛里闪出逼人的寒光。饶是老傅胆子再大，也吓得机灵灵打个冷战。
“傅庆，你可知罪？”岳飞眼瞳一缩，面吐杀机。
“我，我……”傅庆目露胆怯，却支吾着说不出话来。
余怒未消的岳飞当众下达了“斩首示众，以儆效尤”的军令，并亲自操刀，将已经失去反抗能力的老傅当场击毙。如史料中记载：“飞大怒，叱庆下阶，取战袍焚之，槌毁其金带，乃曰：“不斩傅庆，何以示众！”遂令斩之。”
后世的史学家对岳飞杀傅庆一案大多表示非议，认为傅庆毕竟是一员立有多处战功的抗金猛将。何况老傅所要投奔的毕竟是和岳家军在一个财务处开工资的友军，而不是全国人民都瞅着来气的“塔利班分子”。而且就算老傅有当众“顶撞”领导之嫌，也是在维护自身“射击冠军”的合法权益，即便在万恶的旧社会也不应享受到“肉体消灭”的待遇，顶多关两天禁闭了事。
因此，结论是岳飞杀老傅一案属于滥用职权，不仅意气用事的成分较大，而且有滥杀、嗜血之嫌。
然而，还有一种观点认为，当时岳家军新建不久，且多为游寇、溃兵等类似于古惑仔的“边缘人群”。在大敌当前的形势下，如果任由手下将士或转业、或跳槽、或复原，军队将面临着土崩瓦解的风险。
当年11月17日、1130年11月20日，泰州、通州两地相继失守，岳飞所部撤至江苏江阴……
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