投资家罗杰斯（JimRogers）称，中国股市自去年11月来涨势过快，至今上海综合指数已经涨了一倍，达到2008年6月来的最高点，这不是好预兆，中国股市有可能崩盘。
由于大量游资持续涌入香港，港元货币基础至7月已过7000亿，比一年前的3240亿高出一倍有余。香港金管局总裁任志刚表示：流入的资金大部分是来自投资者的“实质资金”，并不涉及港元投机活动。任志刚认为，由于港美息差并不显著，投资者沽港元买美元的套息活动意愿并不高。持续流入的资金多是被香港的投资机遇所吸引，并希望通过投资港元资产来受惠于内地与香港较佳的经济前景。
基地，参谋本部。
智库主任宋一兵：今年第2季度外汇储备净增长1778亿美元，其中贸易顺差仅能解释348亿美元的外储增长，FDI仅能解释213亿美元的外储增长，欧元对美元升值的估值效应能够解释338亿的外储增长，以上因素不能解释的外储增长高达879亿美元。有鉴于此，估计游资流入我国数额应不下千亿美元。
楚云飞：与此相对应的，京沪深等地房地产市场中高档楼盘狂飙、股市疯涨，你们认为构不构成问题？
宋：当然是个问题了。从国际层面看，部分避险资金向中国转移的趋势明显。
汉光：索罗斯等等流毒又开始作怪了，他们看空美元、看好人民币长期趋势，这些在危机爆发时回抽的游资在欧美市场找不到好的机会就开始回流了。
楚：如果说只是游资避险而形成的价格波动，大不了一时潮来一时潮往，还不足为虑；不是建立在实体经济整体好转基础上的局部回暖，终究感觉有些悬。资产泡沫化现象的加剧应该高度警惕，否则股市、楼市再次末路狂飙，泡沫破灭后的社会动荡，内外交困，那麻烦就大了。
靖心：不过话说回来，去年跌那么多，今年的这个反弹也算正常。司令，你们不会是有“恐高症”吧？
楚：你可不要好了伤疤忘了疼哟（靖心去年在中平安和中石油上接连遇挫，颇费周章）。经济政策有个时滞性，而我们研究问题又必须具有前瞻性，头痛医头，脚痛医脚，不合我们的要求。
靖：今年确实在中石油、中平安上翻了身，不管三七二十一，赚总比亏好受。
楚：是赔是赚那是经营者操心的事，我们是特字０８部队，我们是研究经济战的队伍，关注的是经济安全，研究的是如何避免社会、经济急剧动荡，主张的是集合国家意志行事，可不在意锱铢计较；未雨绸缪才是我们的责任。
宋：自去年11月份以来，信贷猛增；尤其是今年，商业银行的放贷冲动得到极大释放，上半年贷款投放规模创出空前的“天量”。1－6月人民币各项贷款累计增加7.37万亿元，同比多增4.92万亿元。上半年新增贷款规模不仅创下有史以来同期最高水平，还超过了以前各年度全年贷款投放规模。6月末，人民币各项贷款余额同比增长34.4％，为1997年以来的最高水平。这绝不是适度宽松，而是过度宽松。
汉光：全球性的流动性过剩，担心通胀发生也不无道理。若下半年境外资金持续流入中国，人民币升值压力将持续加大。在我国出口形势依然严峻的情况下，中国政府保持货币政策的相对稳定尤为重要。对游资我们得防，对信贷资金要管，宏观货币政策有调整必要。
靖心：过多的信贷投放和过量的货币供应会引发通胀，而在产能过剩情况下货币过量供应，尽管商品价格指数上不去，但会催生资产泡沫。今年信贷投放过快会给明年信贷投放形成两难局面，同时使经济结构进一步恶化；该死的没死，后患无穷。
宋：我们应当把增加流动性当作临时救市政策，易于理解，是想等到经济形势好转以后，再回缩一些，再来解决通胀的问题；应该说这是当前各国流行的做法。宏观经济政策基本取向不能变，可以有节奏地调整。
楚：这场金融危机的根本原因就在于美国寅吃卯粮过头了，所以出现粮荒；美国希望通过凯恩斯刺激计划，配合定量宽松的货币政策来使美国经济恢复增长。释放流动性也算是对症下药，虽然目前有些数据稍稍让人放了心，但还没人敢说危机已经过了，所以还得继续治病。通胀预期尽管存在，但于当下而言，还为时尚早。
汉光：我对热钱的来源是这样估计的，开始还是以港、澳、台的投资和储蓄资金为主，后来是华侨的投资和储蓄资金进入了，再往后是国际投机基金进来。这些资金主要流向地产和股市，尤其是股市回暖吸引了更多的热钱；因为进入股市的资金进出要比进入楼市便捷得多，这类资金的敏感度也更高。
不管你我愿意不愿意，这些资金已然潜伏下来。问题在于如何防止突变，避免逆转状况出现。
楚：将本求利，天经地义。他们要乘中国的改革开放东风，这是好事；只是宏观经济政策要适时、适度有所调整，把握好时机，掌握好节奏，要对资产的泡沫化时时刻刻有清醒的认识。
宋：我们综合各方面的见解得出，导致本轮国内房价上涨的首要因素是从国外进入中国“避难”的资金；其次是国内天量信贷的影响；如果外资接着往这里来，中国的房价还要涨。而境外资金流入中国的典型特征一是多数流入沿海大城市，二是瞄准高档房屋。
热钱进来以后将起到一个泡沫催生的作用，它会让货币供给膨胀得比较快，让资产价格出现一些泡沫化的现象。近期股票价格的大涨和房市的快涨，都受到热钱的影响。
值得注意的是，在内地楼市大幅回升中，外资大行高调唱多情况愈演愈烈。有外资大行的首席经济学家表示，中国楼市已进入上升期，下半年继续看好房地产市场。在流动性过剩而实体经济尚未恢复的情况下，政府短期内不可能收回流动性，国内房价有望继续上涨。
靖心：看来，我们网站有必要反其道而行之，喊一喊“狼来了”。
楚：应该。善意的提醒，尽管不合时宜，但仍值得一试。我认为央行的货币信贷政策有方向性缺陷，这才导致央企地王、国进民退等状况的出现。我国的经济形势与欧美不同，我们最大的问题是产能严重过剩，粗放型、高能耗、高污染的生产必须有计划地被淘汰，本来这场金融危机是有大浪淘沙的作用的，有利于结构调整；但混乱的信贷政策借国家救市之机，让这些垂而不死的落后产能又缓过神来了，比如稀土、钢铁等行业，直接遗祸到铁矿石谈判、稀土出口政策诸方面，这才是难点。说实话，我的打狗棒法可遭遇到不少阻力了。
汉光：外部需求急剧下降、产能过剩问题凸显、企业生产经营困难、就业形势严峻局面无一有所改善；大多数人买不起房、看不起病、养不了老的“繁荣”，绝不是我们想要的社会主义……
楚云飞的宿舍。
楚让小灶准备了几个菜，他和康力设宴款待汉光。
楚：这可是专为你壮行的，来，我和政委一同敬你。
康力、汉光举杯。
楚：当兵的，归根结底就是备而不用。咱们这队伍筹备快两年了，基本没用上，是好事；你没有机会大展身手，不要有什么顾虑。
汉光：不会的。
楚：你一直想与索罗斯捉对厮杀，还是得等机会。这次回深、港两地，要做潜伏下来的大量工作，绝对比先前的责任重大，你可要有思想准备。虽然普遍认为金融危机最坏的时刻已经过去，但是对于大量游资纷纷潜入香港和内地避险，是福是祸尚难分辨，香港金管局一班人会有所准备，我们作为独立的系统，既是为衔接，也是为拾遗补缺，经济问题的复杂程度促使我们要有多种准备；以解不时之需。
汉光：我能理解。
楚：狙击手的最大的考验就是如何潜伏，你可是驾轻就熟。一干事务全权由你代表了，人财物方面你可自行把握，我们俩完全放心。
康：虽然业务方面我不清楚，但你是作为一个重要的战略方向暂时潜伏的，切记，切记。
楚：我们现在所做的一切也许一时半会看不出意义，但都是必须的；明白地说，新国富等等四大基金公司的有效运作有我们的战略支持，打虎、灭鼠、打狗行动也有我们的一份贡献，这就是我们的价值，你可别忘了……
股市、楼市的相继回暖，经济形势发生微妙变化，楚云飞他们的任务与职责也有了一些改变，楚又初步拟定了一个大的潜伏计划，以期作好长远打算。
各类基金管理公司又如雨后春笋般地冒出头来，基地涵蕴的一些学员陆续被转派这些单位学习、锻炼，当然这也是楚的计划内容之一……58xs8.com